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Mar 16, 2023

Tata Steel: Ein Hauptnutznießer der indischen Infrastrukturanreize trotz des Gegenwinds in Großbritannien

Tata Steel (NS:TISC) könnte bis zum 24. März bei etwa 128 und bis zum 25. März bei 167 liegen. Tata

Tata Steel (NS:TISC) könnte bis zum 24. März bei etwa 128 und bis zum 25. März bei 167 liegen Tata Steel ist ein indisches MNC, Teil des diversifizierten Tata-Konglomerats und zweitgrößter Eisen- und Stahlproduzent in Indien. Tata Steel, früher bekannt als Tata Iron and Steel Company Limited (TISCO), gehört mit einer installierten Rohstahlkapazität von 34 MTA zu den führenden Stahlproduzenten weltweit. Es ist einer der geografisch am stärksten diversifizierten Stahlproduzenten der Welt mit Betrieben und kommerzieller Präsenz in fast 26 Ländern, mit Hauptstandorten in Indien, den Niederlanden und im Vereinigten Königreich. Das größte Werk (10 MTPA) befindet sich in Jamshedpur, Indien . Tata Steel ist das zweitgrößte Stahlunternehmen in Indien (gemessen an der Inlandsproduktion) mit einer Kapazität von rund 20 MTA nach PSU Steel Authority of India Ltd. (NS:SAIL). Tata Steel ist außerdem auf dem Weg, weitere 5 MTA Greenfield-Erweiterungen im Bundesstaat Odisha hinzuzufügen. Tata Steel ist neben SAIL und Jindal Steel and Power Ltd. (JSPL) die einzigen drei indischen Stahlunternehmen, die über eigene Eisenerzminen verfügen, was diesen Unternehmen Preisvorteile verschafft. Tata Steel ist eines der wenigen Stahlunternehmen, das vollständig integriert ist – vom Bergbau bis zur Herstellung und Vermarktung der Fertigprodukte.

Insgesamt entfallen fast 57 % des Umsatzes von Tata Steel auf das Inland (Indien), 36 % auf Europa, 6 % auf Südostasien und 1 % auf den Rest der Welt. Die Herstellung von Stahlprodukten (HR-Coil, CR-Coil, beschichtete Bleche, Handelsstahl, Maschinendrähte und Strukturprodukte) macht fast 94 % aus, während andere (Rohre, feuerfeste Materialien, Pigmente und Investitionstätigkeiten) etwa 6 % ausmachen. Das indische Produktportfolio ist in vier Segmente unterteilt: Automotive und Special Products; Industrieprodukte, Projekte und Exporte; Markenprodukte und Einzelhandel; und Dienstleistungen und Lösungen. Das Unternehmen bietet warmgewalzte, kaltgewalzte, verzinkte Produkte, Markenlösungsangebote und mehr.

Tata Steel ist im Bereich der Stahlerzeugung tätig, einschließlich Rohmaterial- und Endbearbeitungsbetrieben. Zu den Produkten gehören warmgewalztes (HR), kaltgewalztes (CR), beschichtete Coils und Bleche, beschichtete Stahlcoils und -bleche, Präzisionsrohre, Reifenwulstdrähte, Federdrähte, Lager, verzinktes Eisen (GI), Drähte, landwirtschaftliche und Gartengeräte, Förderrohre. Zu seinen Segmenten gehören Landwirtschaft, Automobil, Stahl, Bauwesen, Konsumgüter, Energie, Energie, Maschinenbau und Materialtransport. Das Unternehmen ist unter den Marken Tata Agrico/Landwirtschaft, Bau & Handwerkzeuge, Tata Astrum, Tata Bearings, Tata Ferro Alloys and Minerals Division, Tata Steel Industrial By-products Management Division (IBMD), Tata Pipes, Tata Precision und anderen tätig.

Tata Steel ist einer der größten Stahlproduzenten in Europa mit einer Rohstahlproduktionskapazität von über 12,4 MTA. Nach der Übernahme von Corus im Jahr 2007 baute das Unternehmen seine Präsenz auf dem europäischen Kontinent auf. Die Produktionsanlagen in Europa umfassen primäre Stahlproduktionsanlagen in den Niederlanden und im Vereinigten Königreich sowie nachgelagerte Betriebe in den Niederlanden, im Vereinigten Königreich, in Deutschland, Frankreich, Belgien und Schweden. und Türkei. Die europäischen Betriebe produzieren eine breite Palette hochwertiger Bandstahlprodukte für anspruchsvolle Märkte wie Bauwesen, Automobilindustrie, Verpackung und Maschinenbau.

Der Betrieb von Tata Steel in Südostasien mit einer Kapazität von 2,2 MTA begann 2004 mit der Übernahme von NatSteel, Singapur. Der Betrieb wird von NatSteel Holdings Pte Ltd. betrieben, einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft von Tata Steel. Das Vorzeigewerk des Unternehmens in Singapur ist einer der größten Einzelbetriebe für die Herstellung von Bewehrungsstäben weltweit. Dieses Werk ist das einzige örtliche Stahlwerk mit einem integrierten Upstream- und Downstream-Betrieb, in dem Stahl durch Recycling von Schrott hergestellt und entsprechend den Anforderungen der Kunden gefertigt wird.

Im Jahr 2015 erwarb Tata Steel eine Mehrheitsbeteiligung an dem in Thailand ansässigen Stahlhersteller Millennium Steel, der seine südostasiatischen Aktivitäten stärkte. Das Unternehmen ist der größte und vielfältigste Langstahlhersteller in Thailand, der recycelbaren Stahlschrott als Rohstoff verwendet. Die Produktpalette umfasst hochfeste Bewehrungsstäbe, gebrauchsfertige Cut & Bend-Produkte, leichte Struktur- und Spezialwalzdrähte für die Herstellung von Reifencorden, Reifenwülsten, Drahtseilen und Stabelektroden. Das Unternehmen verfügt über ein thailändisches Vertriebsnetz und exportiert regelmäßig Stahl nach Laos, Kambodscha, Indonesien, Malaysia, Indien und Bangladesch.

Höhepunkte des Q3GJ23-Berichts: Tata Steel (konsolidiert – INR 100 Cr. = 1 Mrd.)·Insgesamt ein schreckliches Zeugnis

· Betriebseinnahmen 570,84 Mrd. INR gegenüber 598,78 Mrd. sequenziell (-6,53 %) und 607,83 Mrd. jährlich (-6,09 %) · Betriebsausgaben 530,36 Mrd. INR gegenüber 538,17 Mrd. sequenziell (-1,45 %) und 448,89 Mrd. jährlich (+18,15 %) · EBITDA 40,48 Mrd. INR gegenüber 60,60 Mrd. sequenziell (-33,21 %) und 158,94 Mrd. jährlich (-74,53 %) · Gezahlte Nettozinsen 17,68 Mrd. INR gegenüber 15,19 Mrd. sequenziell (+16,38 %) und 15,32 Mrd. jährlich (+15,36 %) · Kernbetriebsgewinn (EBTDA=EBITDA-INTT) INR 22,80 Mrd. vs. 45,41 Mrd. sequenziell (-49,80 %) und 143,61 Mrd. (-84,12 %) · Aktienkapital 12,21 Mrd. INR vs. 12,21 Mrd. sequenziell (unverändert) und 12,21 Mrd. jährlich (nahezu unverändert) · Kernbetriebliches EPS (EBTDA/Aktie) INR 1,87 gegenüber 3,72 sequenziell (-49,80 %) und 11,76 jährlich (-84,12 %) · EBITDA-Marge 7,09 % gegenüber 10,12 % sequenziell (-3,03 %) und 26,15 % jährlich (-19,06 %) · EBTDA-Marge 3,99 % vs. 7,58 % sequenziell (-3,59 %) und 23,63 % jährlich (-19,63 %) · Zinsen/EBITDA 43,68 % vs. 25,07 % sequenziell (+18,61 %) und 9,64 % jährlich (+34,03 %) · Auslieferungen 7,15 Mio vs. 7,23 MT sequenziell (-1,11 %) und 7,01 MT jährlich (+2,00 %) · EBTDA/TON INR 3196,71 vs. 6367,36 sequenziell (-49,80 %) und 19617,08 jährlich (-83,70 %)Höhepunkte des Q3GJ23-Berichts: Tata Steel (Standalone-INR 100 Cr. =1B)

· Kernbetriebs-EPS (EBTDA/Aktie) 3,34 INR gegenüber 3,18 sequenziell (+5,16 %) und 9,43 jährlich (-64,54 %) · Auslieferungen 4,59 Mio. gegenüber 4,76 Mio. sequenziell (-3,57 %) und 4,25 Mio. jährlich (+8,00 %) · EBTDA/TON INR 9080,98 gegenüber 8877,20 sequenziell (+2,30 %) und 26326,20 jährlich (-65,51 %) · EBTDA-Marge 13,41 % gegenüber 12,05 % sequenziell (+1,36 %) und 36,05 % (-22,64 %)Höhepunkte der Investorenpräsentation, der Managementkommentare und der Fragen und Antworten (Analystenkonferenz): Q3GJ23 · Insgesamt schreckliche Leistungen aufgrund niedrigerer Stahlpreise (weltweit), geringerer Spreads/Realisierungen angesichts verschiedener makroökonomischer Gegenwinde, höherer Kreditkosten, verhaltener chinesischer Nachfrage (ZERO-COVID-Politik) und der Einführung inländischer Exportzölle (15 % bis Mitte November). ) · Obwohl auch die RM-Kosten (Rohstoffe/Inputkosten) sanken, ging die Gesamtspanne stark zurück · Die indischen Preise stabilisieren sich nun auf einem niedrigeren Niveau, während die Nachfrage aufgrund der robusten Grundnachfrage aus der Automobil-, Wohnungsbau- und verschiedenen Infrastrukturbranche ebenfalls wieder ansteigen dürfte. verwandter Bausektor · TSI ist in der Lage, das wertsteigernde Wachstum in Indien zusammen mit einer organischen/anorganischen Expansionsstrategie fortzusetzen, um die wachsende Nachfrage aus verschiedenen staatsbezogenen Infrastrukturprojekten zu bedienen · TSI strebt an, bis 2045 Netto-CO2-Null zu erreichen · TSE ist ebenfalls in der Lage arbeitet an einem Übergang zu grünem Stahl sowohl in den Niederlanden als auch im Vereinigten Königreich · Ziel ist die Verdoppelung des Eisenerzabbaus von etwa 30 MTA auf 60–65 MTA und der Rohstahlproduktion von 21 MTA auf 40 MTA bis 2030 und darüber hinaus · Schrittweise Inbetriebnahme von 6 MTA Kalinganagar-Pellets Anlagen haben begonnen · Erkennt eine robuste Stahlnachfrage, insbesondere Langprodukte in Indien im Einklang mit dem nominalen BIP-Wachstum und enormen Infrastrukturanreizen sowie im Bau-/Wohnungssektor · Ziel ist es, Langprodukte (wie Tata Tiscon) von derzeit 5 MTA auf 13 MTA bis 2030 zu erhöhen · Die Gesamtstrategie bleibt eine ideale Mischung aus Flats und Longs und konzentriert sich auf innovative Lösungen und Betriebsmodelle, um in der Wertschöpfungskette nach oben zu gelangen. · Arbeit an der B/S-Optimierung durch das Ziel, das Doppelte der Nettoverschuldung/EBITDA zu erreichen; 4x Zinsdeckung und 15 % ROIC ·Die weltweiten Stahlpreisspannen waren insbesondere in Europa gedämpft, was teilweise auf die überhöhten Energiekosten zurückzuführen ist·Die weltweiten Stahlpreise waren bis Mitte November weiterhin moderat, haben sich aber seitdem aufgrund der Inflation und Chinas zu erholen begonnen·In China hat die Wiedereröffnung zu einem Anstieg der COVID-Fälle geführt, aber auch Erwartungen einer Erholung der Nachfrage geweckt und zu einer verbesserten Stimmung geführt · Die Eisenerzpreise stiegen bis Ende Dezember von unter 100 $/t auf 120 $/t. · Die Kokskohlepreise bleiben weiterhin volatil und liegen nahe bei 300 $/t. · In Europa haben sich die Stahl-Spot-Spreads auf etwa 270 $/t abgeschwächt Aufstrich inkl. Erdgas-, Strom- und CO2-Kosten liegen bei <200 $/t ·Die Wirtschaftsaktivität in Indien blieb trotz gedämpfter globaler Signale robust·Der offensichtliche indische Stahlverbrauch stieg im Vergleich zum Vorquartal um +8 %·Indiens Exportzoll auf Stahl wurde am 19. November abgeschafft·Infrastruktur/Bau und Investitionsgüter verzeichneten weiterhin einen Aufschwung, während im Automobilbereich ein geringfügiger Rückgang zu verzeichnen war· In Europa bleibt die wirtschaftliche Aktivität gedämpft. Aufgrund des anhaltenden Inflationsdrucks ist die Industrieproduktion gegenüber dem Vorquartal um rund 1,3 % zurückgegangen· Lieferungen von Fertigprodukten nach Indien: 4,74 MTA im Q3GJ23 gegenüber 4,91 MTA sequenziell (-3,46 %) 4,42 MTA jährlich (+7,24 %) · Industrieprodukte und Projekte wuchsen um etwa +15 % (im Jahresvergleich), einschließlich verschiedener Eisenbahn- und Infrastrukturprojekte · Steigende Nachfrage aus verschiedenen Markenprodukten im allgemeinen Maschinenbau, Haushaltsgeräten und weißen Gebrauchsgütern (PC, Waschmaschine, Kühlschrank und Klimaanlagen) · Der sequenzielle Umsatzrückgang ist hauptsächlich auf geringere Umsätze in verschiedenen Regionen zurückzuführen · Der sequenzielle Rückgang der Rohstoffkosten ist hauptsächlich darauf zurückzuführen Senkung der Kosten für den Kohleverbrauch · Sonstige Aufwendungen stiegen aufgrund höherer Logistik-, Reparatur- und Verbrauchsmaterialkosten · EBITDA-Marge sank hauptsächlich aufgrund niedrigerer Marge im europäischen Betrieb, teilweise ausgeglichen durch höhere Marge im indischen Betrieb · Indische Lieferungen stiegen um rund +11 % gegenüber dem sichtbaren indischen Stahlverbrauch um +8 % (im Jahresvergleich) · Höhere Zuwächse als der Branchendurchschnitt aufgrund der starken Markenattraktivität/Marktsegmente und des agilen Geschäftsmodells · Starker Direktvertrieb (B2C) durch expandierende Händlernetzwerke und virtuellen/E-Commerce Plattformen (für den Einzelhandel, Kleinhändler und KKMU) ·Mit Blick auf die Zukunft könnte sich die Realisierung/Spanne angesichts höherer Stahlpreise aufgrund der erwarteten höheren chinesischen und indischen Nachfrage (gewaltiger Infrastrukturanreiz) verbessern, während die Rohstoffkosten wahrscheinlich in einer bestimmten Bandbreite bleiben werden · Die Produktion in Indien (TSI) wird im GJ24 um 1 MTA (NINL) und im GJ25-26 um weitere 5 MTA (Kalinganagar) und 0,75 MTA (Ludhiana) erweitert, zusammen mit der parallelen Erweiterung verschiedener nachgelagerter Betriebe. · Getrennte schrittweise Inbetriebnahme Der Bau von 6 MTA-Pelletwerken in Kalinganagar hat begonnen und das Unternehmen sollte ab Q2GJ24 aufhören, Pellets von außen zu kaufen, was die Betriebskosten senken dürfte · Der Automobilumsatz (CRM-Platten) beträgt jetzt etwa 15 % des Gesamtumsatzes, der mit der Inbetriebnahme von weiter steigen könnte der CRM-Komplex und die inkrementelle Kapazität in Kalinganagar · Schwerpunkt liegt auch auf dem Wachstum margenstarker Langprodukte im Einzelhandelswohnungssegment · In Europa (TSE) beliefen sich die Stahllieferungen auf rund 2 Tonnen; Obwohl die Volumina gegenüber dem Vorquartal um 6 % zunahmen, belastete der starke Rückgang der Umsätze aufgrund der gedämpften Nachfrage und der erhöhten Kosten, einschließlich Energie, die Stahl-Spreads. · Mit Blick auf die Zukunft bleibt trotz des jüngsten Anstiegs der EU-Preise die Unsicherheit über die Fundamentaldaten von Angebot und Nachfrage bestehen getrieben von der Hoffnung auf einen milderen und kürzeren Abschwung. · Die europäischen Stahlumsätze werden im vierten Quartal aufgrund des Verzögerungseffekts einiger Verträge verhalten bleiben. · Die Stahlpreise in Indien blieben den größten Teil des Quartals gedämpft. · Der Preisrückgang bei Langprodukten war aufgrund der verlängerten Preise stärker als bei Flachprodukten Monsun und der Baustopp in Delhi und der NCR-Region gemäß der Entscheidung des NGT · Allerdings waren auch die Rohstoffpreise niedriger, da die Preise für Kokskohle auf Verbrauchsbasis um rund 82 US-Dollar pro Tonne sanken. · Auch die lizenzgebührenbezogenen Aufwendungen gingen sequenziell um etwa 14 % auf Rs zurück. 7,75 Mrd. · Insgesamt hat der Kostenrückgang den stärker als erwarteten Rückgang der Nettorealisierung mehr als ausgeglichen, was zu einer Margenausweitung für TSI (Indisches Geschäft) geführt hat. · TSE (Europäisches Geschäft) meldete einen EBITDA-Verlust von rund 166 Mio. £ trotz höherer Lieferungen, da es aufgrund gedämpfter Stahlpreise (Konjunkturabschwächung), höherer Energiekosten und NRV-Verlusten (bei Brammenbeständen im niederländischen Werk – außergewöhnlich) trotz niedrigerer Rohkohlekosten einen starken Rückgang der Umsätze gab 14,27 Mrd. Rupien auf konsolidierter Ebene · Gesamte konsolidierte Steuerrückstellung 29,05 Mrd. INR gegenüber 13,09 Mrd. INR sequenziell (+122,08 %) und 25,67 Mrd. jährlich (+13,15 %) · Höhere Steuerrückstellung aufgrund höherer Steuern im Einklang mit der Rentabilität (einschließlich Zufall/Export). Steuer) und einmalige Rückstellung für BBPS · Gemeldeter operativer Cashflow bei etwa 50,00 Mrd ), teilweise ausgeglichen durch höhere Brammenbestände im niederländischen Werk (Neuzustellung) · Die Investitionskosten beliefen sich auf rund 36,32 Mrd. Rupien (hauptsächlich in Kalinganagar und NINL; Die Investitionsausgaben für M9GJ23 beliefen sich auf rund 97,46 Mrd.Die Bruttoverschuldung lag bei 876,49 Mrd. Rupien gegenüber 875,16 Mrd. sequenziell, nahezu unverändert · Aufgrund der hohen Volatilität der Erträge, des Betriebskapitals (WC) und der höheren (besten) Dividendenausschüttung (Rs. 60,00 Mrd.) war im Geschäftsjahr 23 kein nennenswerter Schuldenabbau möglich. · Der Schwerpunkt lag auf dem Abschluss der Kalinganagar-Projekterweiterung und der NINL-Übernahme (Rs. 100,00 Mrd.) · Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA liegt innerhalb der langfristigen Zielwerte von etwa dem Zweifachen. · Das langfristige Ziel für den Schuldenabbau bleibt unverändert bei 1 Mrd. USD. wird den Schuldenabbau im Geschäftsjahr 24 und in den Folgejahren fortsetzen ·Vorausschauen, Die nächsten Quartale dürften für TSE schwächer ausfallen, da die Märkte weiterhin gedämpft bleiben. Die Ergebnisse für das vierte Quartal werden voraussichtlich schwächer ausfallen und der Rückgang wird stärker ausfallen als der erwartete Rückgang der Kohle- und Eisenerzpreise. Darüber hinaus führt Tata Steel Netherlands im 1QFY24 die Neuzustellung des Hochofens durch. Tata Steel arbeitet daran, die Auswirkungen all dieser Aspekte, einschließlich Betriebskapital und Margen, zu minimieren · Darüber hinaus gibt es einige anlagenspezifische Herausforderungen. Einige der großen Vermögenswerte bei Tata Steel UK erreichen das Ende ihrer Nutzungsdauer. Jede langfristige Lösung im Vereinigten Königreich muss auch die steigenden CO2-Kosten und die lokalen Emissionsreduktionsziele berücksichtigen. Die britische Regierung hat einen Rahmen zur Unterstützung des vorgeschlagenen Übergangs von Tata Steel UK zu einer kohlenstoffarmen Konfiguration bereitgestellt, der aus einem möglichen Teilzuschuss für Investitionsausgaben, einer Strompreispolitik und der regulatorischen Absicht besteht, gleiche Wettbewerbsbedingungen für Stahlhersteller sicherzustellen. Tata Steel evaluiert derzeit das Unterstützungsangebot und entwickelt Investitionsoptionen, die am kapitaleffizientesten, wirtschaftlichsten, bankfähigsten und wertsteigerndsten sind. Es wird in den nächsten Monaten intern überprüft, um das weitere Vorgehen festzulegen. In der Zwischenzeit wird Tata Steel Tata Steel UK weiterhin optimal gegen Barmittel mit minimaler Unterstützung von Tata Steel India betreiben. Die vollständige Inbetriebnahme des NINL-Werks wird zur allgemeinen Kostensenkung beitragen. Indiens Nettoerlös fiel aufgrund niedrigerer Preise geringer aus als erwartet von Stahl/Endprodukten und Ausfuhrzöllen trotz niedrigerer RM-Kosten · Derzeit verzeichnet der NINL-Betrieb auf Einzelbasis einen EBITDA-Verlust, da die aktuellen Werte bei etwa 50 % der minimal rentablen 1 MT liegen, die voraussichtlich im Geschäftsjahr 2024 erreicht wird; langfristiges Ziel von mindestens 4–5 Mio. Tonnen zur Deckung der zusätzlichen Anschaffungskosten/CAPEX von Eisenerz und 2.500 Acres Land (zur Überbrückung mit dem nahe gelegenen Kalinganagar-Werk) · Erwartete Margenerweiterung für TSE im vierten Quartal des Geschäftsjahres 23 aufgrund höherer Spotpreise und; das Schlimmste könnte im dritten Quartal überstanden sein · Da Tata Steel Netherlands rund 600 Mio. 275 Mio. aufgrund der Investitionsausgaben für die Neuzustellung des Hochofens (für den DRI/EV-Übergang) · Aber Tata Steel UK benötigt möglicherweise eine kontinuierliche Finanzspritze aus dem indischen Betrieb in Höhe von etwa 10 Mrd. Rupien pro Quartal; Das Unternehmen versucht, dies zu minimieren · Die Preise für Kokskohle werden voraussichtlich zwischen 250 und 350 US-Dollar pro Tonne liegen, es sei denn, es kommt zu weiteren Eskalationen der geopolitischen Spannungen (Russland-Ukraine) und ungünstigen Wetterereignissen in Australien. · China bezieht nun auch Kokskohle aus Russland und andere Quellen, nachdem der Kauf in Australien eingestellt wurde; daher wird es nur minimale Volatilität geben, selbst wenn China wieder beginnt, in Australien einzukaufen · Tata Steel Netherland ist traditionell EBITDA/Cash positiv, mit Ausnahme des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2023 aufgrund einer ungeplanten Wartungsunterbrechung im Sommer; voraussichtlich ab Q1GJ24 normal · Der gesamte TSE-Spread lag im dritten Quartal bei etwa 200 €/T gegenüber einem langfristigen Ziel von 240 €/T aufgrund eines unerwarteten Anstiegs der Energie- und Gaskosten aufgrund des Russland-Ukraine-Kriegs/Wirtschaftssanktionen. aber jetzt normalisiert es sich · Tata Steel UK hat verschiedene Probleme, die von höheren Energiekosten bis zum Ende der Lebensdauer der Anlagen reichen (was zu ungeplanten Ausfällen führt; obwohl die Rohstoff- und Energiekosten jetzt sinken, wird der Betrieb in Großbritannien weiterhin negativ auf EBITDA/Cash sein und Bedarf haben). Barmittel aus indischem Betrieb; Tata Steel wird diesbezüglich eine umsichtige Entscheidung treffen · TSE ist insgesamt auch von einer über den Erwartungen liegenden Inflation betroffen, die sich sowohl auf die Nachfrage als auch auf die Rohstoffkosten auswirkt, was zu niedrigeren Spreads (geringer Preissetzungsmacht) führt ) · Der CAPEX-Betrag für die Modernisierung des Kraftwerks im Vereinigten Königreich und die Umstellung auf Elektrofahrzeuge wird von der Höhe der Subventionen der britischen Regierung abhängen, über die noch verhandelt wird; die Medienzahl von 1 Milliarde US-Dollar ist eine reine Spekulation · Das Hauptproblem für das Kraftwerk im Vereinigten Königreich besteht darin, dass die Energiekosten immer doppelt so hoch bleiben dass EU · Tata Steel derzeit mit britischen und anderen EU-Regierungen über mindestens 50 % der CAPEX als Zuschüsse (Subvention) für den Übergang zu Elektrofahrzeugen/grünem Stahl (im Einklang mit der allgemeinen EU-Politik) und andere ähnliche politische Unterstützung für Energie verhandelt Kosten, CO2-Grenzausgleichsmechanismus und auch OPEX bei der Umstellung auf Elektrofahrzeuge (da derzeit der Preis für metallurgische Kohle mit den Stahlpreisen korreliert; aber Gas und Wasserstoff haben keinen solchen Zusammenhang, da sie auch in anderen Anwendungen verwendet werden); andernfalls rechtfertigt TSE möglicherweise nicht die Kosten des grünen Übergangs · Langfristiges ROIC-Ziel liegt bei etwa 15 % · Indische Stahlpreise bewegen sich ebenfalls im Einklang mit den Weltpreisen, insbesondere in Südostasien; Bis zum 23. März wird mit einem Anstieg um etwa 100 $/T gerechnet · Derzeit stellen Importe keine große Bedrohung dar, da China den Export aufgrund undurchführbarer Erkenntnisse praktisch eingestellt hat, aber es gibt einige Exporte aus Russland und auch Japan (aufgrund des niedrigeren JPY) · Aber in Indien Die Stahlpreise müssen bei geringerer Volatilität höher sein, um die Expansion zu unterstützen. CAPEX/Cashflow zur Deckung der steigenden Nachfrage. · Die erwartete Fusion verschiedener Tochtergesellschaften mit der Muttergesellschaft Tata Steel bis zum Geschäftsjahr 24 nach dem ordnungsgemäßen Regulierungsprozess. · Derzeit etwa 50–60 % des Marktes Anteil an warmgewalzten und 30–40 % an kaltgewalzten/hochwertigen verzinkten Automobilstählen; Bei letzterem besteht noch Spielraum für Steigerungen, während der Automobilstahlabsatz insgesamt weiterhin 15–20 % des Gesamtvolumens ausmacht. · Das Öl- und Gassegment ist ein weiterer Lichtblick für Tata Steel, insbesondere für das Werk Kalinganagar. · Der Fokus liegt hauptsächlich auf Eigenverbrauch von Eisenerz, auch für zukünftige Pelletanlage; hat aber trotz großer logistischer Probleme auch damit begonnen, eine kleine Menge Eisenerz selektiv (minderwertige Qualitäten) auf dem Sekundärmarkt zu verkaufen · Kann sich zu gegebener Zeit für eine weitere anorganische Expansion wie den Erwerb von RINL-Vermögenswerten entscheiden; Wir haben es derzeit nicht eilig, da die bestehende anorganische/organische Expansion das Ziel von 40 Mio. Tonnen bis zum Geschäftsjahr 2026 erreichen wird. · Die Stahlindustrie, einschließlich Tata Steel, sucht nach zusätzlicher politischer Unterstützung (Zuschüsse/Subventionen) aus Europa, um angesichts der einzigartigen und strengeren Regulierung von Elektrofahrzeugen CO2-neutral zu werden · Keine Kommentare zu Veräußerungen ausländischer Vermögenswerte im vorherigen oder künftigen Auswahlzyklus, von denen die meisten verlustbringend sind · Schulden im dritten Quartal des Geschäftsjahres 23 um etwa 13,00 Milliarden Rupien zurückgezahlt, was jedoch durch eine Währungsabwertung ausgeglichen wurde; In jedem Fall lag der Schwerpunkt auf dem Abschluss der NINL-Übernahme und der Kalinganagar-Erweiterung bei gedämpftem Cashflow; Aber jetzt versucht das Unternehmen, bis zum GJ24 Nettoschuldenfreiheit zu erreichen. Das europäische EBITDA/T wird sich im vierten Quartal des GJ23 möglicherweise nicht weiter abschwächen, da der jüngsten Schätzung zufolge die Realisierung um 70 £/T niedriger sein wird, während die Kosten um £ niedriger sein werden 102/T nacheinander; Das Unternehmen beobachtet jedoch alle Kosten sehr genau, insbesondere die Gas- und Energiekosten. · Es wird erwartet, dass die meisten neuen europäischen Jahresverträge für 2023 im Bereich von 850-1000 €/T liegen, niedriger als im letzten Jahr, aber höher als die aktuellen Spotpreise. · Für Q4GJ23 Indischer Betrieb, erwarteter Nettoerlös um etwa 1.400–1.500 Rupien/T höher gegenüber dem Vorquartal aufgrund der festeren Stahlpreise (Spotpreise), während die Kohlepreise etwa 10 USD/T niedriger ausfallen würden; Lieferungen/Verkaufsmenge könnten um +0,50 Tonnen höher ausfallen · Der britische Betrieb könnte sich verbessern, ist aber immer noch nicht über den Berg; Der Betrieb in den Niederlanden stellt keine Herausforderung dar, wohl aber in Großbritannien. · Da indische Stahlhersteller, darunter Tata Steel, auf importierte australische Kohle (als billigere Energiequelle) angewiesen sind, unterliegt diese einer Preisvolatilität aufgrund verschiedener Faktoren in Australien (z. B. schlechtes Wetter/Monsun). , Eisenbahnlogistikprobleme) · Indische Stahlproduzenten, darunter Tata Steel, könnten mit hoher Volatilität bei steigenden Kohlepreisen konfrontiert sein, bis das Land über genügend Gas- oder Wasserstoffquellen als Alternative verfügt (obwohl die indische Regierung und auch Tata Steel verschiedene Initiativen zur Erhöhung ergreifen). (das nutzbare Angebot an Kesselkohle im Inland ist zu gering; der Aschegehalt in indischer Kesselkohle ist sehr hoch) · Tata Steel kauft derzeit bis mindestens 2050 kein Eisenerz von außen, unter Berücksichtigung der gegenwärtigen/zukünftigen eigenen Quelle · Obwohl Tata Steel Da das Unternehmen derzeit einige Pellets von außerhalb kauft, von H2FY24, ist möglicherweise kein Outsourcing erforderlich, da es aufgrund der erwarteten Produktion in Kalinganagar und Angul (Anlage Bhushan) autark sein wird, was zu niedrigeren Kosten beiträgt Faire Bewertungen von Tata Steel: 128–167 Rupien bis zum 24. und 25. März; aktueller fairer Wert um Rs.99

Tata Steel meldete einen Kernbetriebsgewinn pro Aktie von 47,52 Rupien im Geschäftsjahr 22 gegenüber 19,12 im Geschäftsjahr 21, 8,67 im Geschäftsjahr 20, 18,97 im Geschäftsjahr 19 (vor COVID) und 14,31 im Geschäftsjahr 18. Das Geschäftsjahr 22 war ein goldenes Jahr für Tata Steel mit höheren Stahlpreisen/Umsätzen/Spreads und aufgestauter Nachfrage, da die Pandemie nicht nur in Indien, sondern fast weltweit endemisch wurde. Doch Ende 2022 begannen die Stahlpreise/Spreads zu fallen und fielen weiter, nachdem der Krieg zwischen Russland und der Ukraine aufgrund der Besorgnis über synchronisierte globale makroökonomische Gegenwinde und die chinesische ZERO-COVID-Politik ausbrach, was zu sporadischen Sperrungen beim weltgrößten Stahlproduzenten und -verbraucher führte. Stahlpreise korrigierten sich um fast 6.000 bis 3.500 CNY; Jetzt erholte sich der Wert auf etwa 4160, während 3275 eine starke technische Unterstützung darstellt. Für Tata Steel sind Indiens Betrieb/Aussichten aufgrund der enormen Infrastrukturnachfrage und der günstigeren Eisenerzquellen (eigener Bergbau) derzeit recht optimistisch. Um die inländische Inflation einzudämmen, erhob die indische Regierung Ende Mai 2022 einen Exportzoll von 15 % auf fertigen Stahl, was die Exportumsätze unter Druck setzte und sich auf die Inlandspreise auswirkte. Außerdem wird es einen zusätzlichen Exportzoll von 20 % auf Eisenerz und einen Exportzoll von 45 % auf Eisenpellets geben, während der Importzoll auf Kohle von 2,5 % auf 0 % gesenkt wurde (geringer Vorteil von 700/- pro Tonne). All dies wirkt sich negativ auf die indische Eisen- und Stahlindustrie, einschließlich Tata Steel, aus. Da Tata Steel India jedoch nur etwa 10–15 % seines Gesamtvolumens exportiert, war der Gesamteffekt vergleichsweise geringer. Und auch dieser Exportzoll/Windfall-Steuer für indische Stahlproduzenten endete Mitte November 2022. Obwohl Tata Steel Niederlande ein positives EBITDA/Cashflow aufweist, bereitet Tata Steel UK dem Unternehmen immer noch große Sorgen. Unter Berücksichtigung aller oben diskutierten Vor- und Nachteile indischer und europäischer Betriebe, der derzeitigen stabilen Stahlpreise/-erlöse (nach der Wiedereröffnung Chinas), synchronisierter globaler/lokaler Infrastruktur-/EV-Anreize und auch Produktionsbeschränkungen in Indien könnte Tata Steel sein melden einen Rückgang von etwa -60 % des operativen Kerngewinns je Aktie im Geschäftsjahr 23, nachdem der operative Kerngewinn je Aktie im Goldenen Jahr des Geschäftsjahres 22 bei 47,52 Rupien lag. Aber ab dem Geschäftsjahr 24 könnte Tata Steel (zumindest im Durchschnitt) einen CAGR-Anstieg von rund 30 % beim operativen Kerngewinn je Aktie (gegenüber einer durchschnittlichen Rate von 50 % in den letzten 10 Jahren) ausweisen, unterstützt durch eine schrittweise höhere Produktionskapazität und eine bessere Kontrolle der Betriebskosten in Verbindung damit mit stabilen Stahlpreisen/Umsätzen. Außerdem ist die Tata-Gruppe nach den Übernahmen von Air India und der Adani-Saga nun ein bevorzugter Bieter für verschiedene Infrastrukturprojekte, darunter auch Stahl. Somit könnte der operative Kerngewinn pro Aktie für das Geschäftsjahr 23 etwa 19,01 Rupien betragen (im Einklang mit der aktuellen vierteljährlichen Lauf-/Trendrate) gegenüber 47,52 Rupien für das Geschäftsjahr 22. Der operative Kerngewinn je Aktie von Tata Steel lag vor COVID (GJ19) bei rund 18,97 Rupien gegenüber 14,31 Rupien im Geschäftsjahr 2018; dh Wachstum von über +32 %. Unter der Annahme einer durchschnittlichen CAGR von +30 % (geringerer Basiseffekt, erwartete robuste lokale/globale Nachfrage, geplante Produktionssteigerung und Kostensenkungen) könnte Tata Steel im Geschäftsjahr 24–26 einen operativen Kerngewinn pro Aktie von rund 24,71–32,12–41,76 Rupien ausweisen . Unter der Annahme eines durchschnittlichen Kernbetriebs-KGV von 4 könnte der faire Wert von Tata Steel im Geschäftsjahr 24–26 bei etwa 99,00–128,00–167,00 Rupien liegen.Da der Finanzmarkt die prognostizierten Gewinne für mindestens ein Jahr immer im Voraus diskontiert, könnte Tata Steel bis zum 24. März bei etwa 128 und bis zum 25. März bei 167 liegen.Und es besteht auch ein Aufwärtsrisiko in der Bewertung von Tata Steel, da das prognostizierte Kernbetriebs-KGV bei etwa 4 liegt, was angesichts der stabilen Aussicht auf eine hohe zweistellige CAGR beim Kernbetriebs-EPS ein sehr niedriger Wert ist.Mit Blick auf die Zukunft, was auch immer die Erzählung sein mag, technisch gesehen ist Tata Steel jetzt das Richtige muss über 102 Level für 115-125 Zonen aushalten. Auf der anderen Seite könnte der Kurs weiter auf 87-82 fallen, wenn er unter 98-95 bleibt. Anleger können im Bereich von 102/95 bis 87/82 kaufen/akkumulieren.Gewinn- und Verlustanalyse: Tata Steel (konsolidiert) – QLY

Gewinn- und Verlustanalyse: Tata Steel (konsolidiert) – YLY

B/S-Analyse: Tata Steel (konsolidiert)-YLY

C/F-Analyse: Tata Steel (konsolidiert)-YLY

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